告别两位数增长！2023医药“卖水人”板块市值跌去四分之一明年业绩起色靠海外和大企业年终盘点

文章摘要：“公司2023年目标新增120个项目显然过于激进。”药明生物今年12月在调低公司今年整体业绩目标的公告中的一段描述，也折射出了医药“卖水人”一整年的行情。财

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“公司2023年目标新增120个项目显然过于激进。”药明生物今年12月在调低公司今年整体业绩目标的公告中的一段描述，也折射出了医药“卖水人”一整年的行情。
财联社记者综合采访和公开信息了解到，在告别特殊时期“大订单”之后，受国内生物医药行业投融资数量大减，不管是国内资本相对雄厚的Biopharma，还是众多依赖外部投融资的Biotech，对于创新药管线的投资也开始更加谨慎与保守，联动CRO行业的国内新增订单大减，业绩增长的动力源泉更多来自海外业务的增长。
“谁有资金能继续搞创新，谁就是CRO的客户。”业内专家告诉财联社记者，虽然在年底，ADC药物的出海高潮为国内生物医药行业增添了许多信心，但2024年，CRO行业告别两位数增长，进入个位数增长甚至下滑的周期似乎已经注定，而更多押注海外市场，与大型生物医药企业进行深度绑定，或许是穿越周期的最优选择。
投融资大减致新订单变少板块市值跌去四分之一
从开年的信心满满，存量订单在手，笃定随着经济复苏的节奏再创新高的医药“卖水人”，或许到年底才会真正认识到，行业真正进入到了“下行”周期。
数据来源wind
Wind数据显示，国内CRO概念上市公司板块，整体市值从年初的6400多亿元，经过近一年的沉浮，截至今日，板块整体市值为4800多亿元，蒸发了近四分之一。
其中，泰格医药（300347.SZ）、药石科技（300725.SZ）、博腾股份（300363.SZ）、昭衍新药（603127.SH）、美迪西（688202.SH）、凯莱英（002821.SZ）、康龙化成（300759.SZ）等市值缩水20%，近四分之三的企业在近一年的时间内股价跌去超10%，只有成都先导（688222.SH）、博济医药（300404.SZ）和搭上了“GLP-1概念”的诺泰生物（688076.SH）等数家企业还保持市值的正向增长。
具体到业绩，分化进一步加剧，上半年，虽然昭衍新药、睿智医药（300149.SZ）和皓元医药（688131.SH）出现业绩下滑，凯莱英、博腾股份、和元生物（688238.SH）等CDMO公司总营收和净利润“双降”，但是还有四分之三以上CRO上市企业营收同比增长为正，过半归母净利润增长率为正。
当时业内专家普遍对财联社记者表示，不要对CRO行业中期成绩太乐观，CRO行业订单相对具有更好的长期性，目前释放的业绩，更多地是依托于之前承接的订单的“兑现”。
今年三季度，CRO板块的颓势果然进一步扩大，药明康德今年前三季度国内新药研发服务营收又减少四分之一，归母净利出现同比减少的CRO企业从中报的7家增加至9家，大部分CRO上市企业营收增速进一步放缓。
据公告等相关公开信息，部分CRO上市公司业绩下滑原因也不尽相同。今年年中，昭衍新药曾因“囤猴”致业绩下滑股价跌停；睿智医药业2022年将小分子CDMO业务出售，今年6月又将益生元业务剥离，调整后，昔日起家的化学CRO业务表现乏力；睿智医药在机构调研时也表示，将持续梳理该业务的细分板块，包括ADC、多肽业务的延伸性布局，并着重考虑从成本端出发，降本增效。
“今年CRO行业的景气度和行情特点，个人观点是我们从现象上看有两点，一是景气度在下降中调整；二是行情在2023周期中表现为先扬后抑。”某生物医药公司董事长、资深医药行业专家胡晓春对财联社记者表示，行业的景气度应该从两个维度系统的考量，一是跳出CRO行业从宏观上俯瞰，在大环境下CRO细分行业不可能独善其身，其景气度和整个经济同频共振；二是从微观上细看CRO行业，它也恰逢其时正好进入了自身从狂热追捧到回归理性发展的阶段。
今年12月，千亿CRO巨头药明生物的一则调低业绩预测声明，将一个真实的行业现状呈现给投资者——随着新冠相关业务收入的快速下降，公司整体增长（包括新冠疫情高基数）将达不到最初目标。具体而言，主要预期药物开发（D）营收下降18%-20%，生产（M）营收下降15%-18%。药物开发业务端收入增速低于预期，主要由于在下行周期中公司2023年目标新增120个项目显然过于激进；生物技术融资放缓导致新增项目减少，比去年减少40个新项目，也意味着减少约3亿美元收入。
消息一出，CRO板块当日开盘即闪崩，药明生物在港股大跌近24%临时停牌，康龙化成、凯莱英等在港股皆大跌超10%，联动A股CRO板块大挫。
投资者当时一片哀嚎和骂声，逼得药明生物CEO陈智胜再度召开媒体沟通会进行澄清，但效果不彰。可以说，自2010年左右，药明康德为代表的第一代CRO在国内形成规模后，从未有一年的医药“卖水人”让投资者如此心情复杂。
医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡对财联社记者表示，从今年年初开始，CRO板块进入下行周期已经是事实与未来趋势，而