达利凯普登陆创业板掌握射频微波MLCC稀缺技术，国产化替代前景巨大

文章摘要：12月29日，又一家专精特新“小巨人”企业——大连达利凯普科技股份公司（达利凯普，301566.SZ）正式登陆创业板。达利凯普是目前国内少数可以掌握射频微波

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12月29日，又一家专精特新“小巨人”企业——大连达利凯普科技股份公司（达利凯普，301566.SZ）正式登陆创业板。
达利凯普是目前国内少数可以掌握射频微波MLCC自主研发、生产制造、销售的企业。其主营产品与5G通信、军工装备、轨道交通等高端产业息息相关，在助力电子元器件国产化的进程中发挥了突出作用，并已大量出口参与国际竞争。
近年来，随着下游应用产业的蓬勃发展，达利凯普也实现了业绩丰收。2020~2022年，公司主营业务收入的同比增速分别达到33.59%、64.21%、34.57%，保持稳定快速增长。但公司的产能压力也水涨船高。
通过本次公开发行，达利凯普意在快速扩大公司产能、提高供应保障能力，“高端电子元器件产业化一期项目”设计年产能达到30亿片瓷介电容器，从而进一步推动射频微波MLCC的国产化进程。同时，达利凯普还将深耕国内区域市场、搭建国际销售体系，提升公司全球市场占有率和竞争力。
达利凯普的拳头产品是射频微波多层瓷介电容器（射频微波MLCC）——一种极具“专精特新”色彩的电子元器件。
逐步拆解产品脉络来看，电容器是电子线路中必不可少的基础电子元件，根据介质不同，电容器产品可分为陶瓷电容器、铝电解电容器、钽电解电容器和薄膜电容器等。其中，陶瓷电容器拥有目前最高的市场份额。而在陶瓷电容器的不同类别下，又以多层瓷介电容器（MLCC）为市场主流。
射频微波MLCC则是MLCC的重点分支产品，在应用场景上有明显不同。MLCC主要用于汽车、手机等通讯设备、计算机、消费电子、家电等产品之中，射频微波MLCC则主要面向通讯基站、核磁共振医疗设备、军工等高端领域。
21世纪初，随着第三代移动通信系统（3G）、无线局域网、新一代交换机、全球卫星系统等行业的快速发展，市场对在射频、微波频段下具有高品质因数射频微波MLCC的需求量逐步上升，射频微波MLCC的市场规模快速扩张。
由于射频微波MLCC起源于国外，国内研究起步较晚，这一市场长期被国外企业占据垄断地位。据2023年版中国MLCC市场竞争研究报告》，按2022年射频微波MLCC的全球销售额计算，ATC、Knowles、村田三家美、日企业总共占据了52.3%的市场份额。相比之下，中国企业的竞争力、市场份额相对有限。
达利凯普紧跟我国电子元器件国产化进程，多年来专注于射频微波MLCC的研发生产，是国内少数掌握射频微波MLCC从配料、流延、叠层到烧结、测试等工艺环节全流程生产的企业之一，也是国内少数能够大批量生产可靠性高、一致性好的射频微波MLCC产品，并大量出口参与国际竞争的企业。
2022年，达利凯普全球市场占有率达到7.6%，是唯一进入市占率前五的中国企业。这一数字也意味着，对产品性能可达到或超过国外企业水平、能够实现国产化替代的射频微波MLCC生产企业而言，发展潜力和发展空间巨大。
据招股意向书，目前达利凯普的产品在民用工业市场和军工市场均有应用。在民品方面，公司射频微波MLCC产品已进入通信、医疗、轨道交通等行业知名生产商供应系统；在军品方面，公司已获得完备的军工产品研发生产资质，公司经过多年在军工领域的深耕，军工销售业绩实现了较快的增长。
在中国，射频微波MLCC的下游应用市场集中在通信、高端装备（主要包括军工等领域）、轨道交通等三方面。前述研究报告显示，2022年，这三大应用市场的份额约占中国整体射频微波MLCC市场的四分之三。其中，通信行业所占的市场份额最大，达到42%。
据招股意向书，近年来，随着5G技术的快速发展和普及，产生大量5G基站的建设需求，进而拉动射频微波MLCC的市场需求快速提升。同时，医疗设备、轨道交通、工业设备、军工等其他高端应用领域对射频微波MLCC的需求也呈现增长态势。
机遇当前，达利凯普厚积薄发、迅速突围，近三年业绩保持高速增长。据招股意向书，2020~2022年，达利凯普主营业务收入分别实现2.16亿元、3.54亿元、4.77亿元，同比增长率分别为33.59%、64.21%、34.57%。
与此同时，随着公司对海外市场的不断开拓，公司海外市场规模逐步扩大。2020-2022年，达利凯普境外销售收入占比从45.49%增长至60.95%。
受益于下游行业的快速发展，射频微波MLCC行业的发展速度高于整体MLCC行业。根据前述研究报告，2022年全球射频微波MLCC市场规模约为60.8亿元，到2027年将达到77.7亿元，2020年至2027年均复合增长率为8.56%，高于同期全球MLCC市场规模的增速。
分市场来看，5G的持续推广应用为射频微波MLCC在通信市场的需求锚定预期。工信部数据显示，截至10月末，我国5G基站总数达321.5万个。而根