光伏50ETF、新能源车ETF大涨点评
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光伏50ETF、新能源车ETF大涨点评
周四（12月28日），上证指数放量收涨1.38%，科创板100指数收涨2.69%。新能源赛道爆发，光伏、新能源车等涨幅靠前。市场成交额超9000亿元，超4400股上涨。
北向资金全天大幅净买入135.58亿元，单日净买入额创5个月新高；其中沪股通净买入60.88亿元，深股通净买入74.7亿元。
光伏50ETF（159864）、新能源车ETF（159806）盘中持续走强，底部放量分别大涨9.13%、5.11%。
【上涨原因分析】北向资金流入，重点加仓新能源板块；光伏产能加速出清，11月新增装机超预期；车市季节性走强，新能源车销量增长
此前光伏、新能源车为代表的新能源赛道调整时间和幅度较长。随着海外流动性逐步改善， 明年即将开启降息周期，10年期美债收益率从5%以上的高位快速回落至4%以下，人民币汇率也大幅走强，带动北向资金逐步回流。
截至12月27日，近一周北向资金净买入申万电力设备行业（主要对应新能源板块）36.25亿元，在所有一级行业中排在第一。另外年底内资机构可能也有资金回补的需求，内外资流入叠加导致新能源板块出现底部反弹。
光伏方面，供给侧，根据infolink数据，临近春节，1-2月组件厂商排产预计环比持续下降，3月起随着下游恢复开工，稼动率有望逐步提高。随着组件价格加速向下，p型低价已下探至0.86-0.88元，已触及部分非一线厂商现金成本，老旧p型产能面临快速出清；同时融资收紧+竞争激烈使得目前已有部分规划产能被取消、在建产能被延期，供给侧结构优化开始进行。
需求侧，根据国家能源局数据，11月国内光伏新增装机为21.32GW，同比+185%，环比+57%；1-11月国内光伏累计装机163.88GW，同比+149%。在国内光伏新增装机连续三个月环比下降后，由于国内年底通常会迎来抢装，因此11月装机数据明显修复，预计12月国内光伏数据将继续环比提高。
国内月度光伏装机（GW），来源Wind，中邮证券
新能源车方面，根据乘联会公布的11月全国乘用车的销量情况，11月狭义乘用车终端零售207.9万辆，同比增长25.9%，环比增长2.4%。其中新能源乘用车销量84.1万辆，同比增长39.8%，环比增长8.9%，渗透率突破40%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，今年11月中国动力电池累计装车量为44.9GWh，同比增长31%。
总体来看，11月车市企稳增长，12月随着市场上各大主流企业陆续出台官方限时优惠方案，以及优惠的月结、年结政策的带动，消费者需求有望在年底释放，乘联会预计12月汽车零售市场将迎来季节性走强。
一、光伏行业供给逐步收缩，重点关注新技术放量和出口超预期的可能
光伏产业链2023年出现价格大幅下跌，主要原因是国内光伏行业的无序竞争，大量企业跨行业竞争，大额融资扩产，硅料供给过快导致需求增速相对跟不上。根据SMM数据，2023年1-10月多晶硅产量在120万吨，同比增幅达92%。
预计2023年全年多晶硅产量或将达到150万吨左右，同比增幅84%，可支撑550GW左右的组件产出，对比中国光伏行业协会预测的2023年全球光伏新增装机量350GW，硅料产量明显过剩。
目前电池片，11月底以来存量老旧perc产能陆续降产、停产，预期2024年在topcon的冲击下，部分产能或将直接退出市场；硅料，低价部分已跌至55元kg，击穿部分厂商成本线，已有产能开始停炉技改，后续随着硅片稼动率调降，硅料价格继续下行，硅料高成本产能或将开始优化出清。
明年光伏产业主要关注点，一是新技术的放量。技术创新是光伏企业穿越周期的重要手段，更高的转换效率可以提升产品溢价，同时降低产品成本，是企业竞争的核心。目前P型PERC电池的转换效率已达到23.1%，接近理论极限效率24.5%，上升空间有限。
市场对于由N型逐渐对PERC电池实现迭代成为未来主流电池技术路线已达成共识。N型TOPCon电池在组件端和系统端已经表现出经济性，平均转换效率达到24.5%，已具备大规模量产的条件。根据光伏协会产业发展路线报告预测，2030年N型电池转换效率或超过25.5%，比P型电池高出1个百分点以上。
根据集邦新能源网数据，今年以来N型电池产能持续扩张，其中TOPCon扩产产能最多，预计2023年TOPCon电池片产能约为441GW，到2027年有望实现726GW，这一趋势将加速出清老旧产能，提升TOPCon电池渗透率。
TOPCon电池片产能（GW），来源集邦新能源网，信达证券
二是海外出口有望超预期。伴随国内光伏市场竞争越发激烈，产能过剩引发产品价格持续下行，行业面临周期调整。为了加速消化过剩产能，更多企业把目
光伏50ETF、新能源车ETF大涨点评
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